谈民营企业融资问题
我国的大企业可以很容易获得国家的资助和贷款。但是民营企业在政府宏观调控的背景下难以从国内金融体系内获得资金支持。为何民营企业融资难呢?
民营企业的发展现状
改革开放以来，民营企业的崛起与迅速发展是我国经济发展过程中最富活力、最引人注目的部分，也是推动我国经济实现经济转型、保持持续高速增长的主要动力之源。我国国民企业总户数已达千万家，分别占全国企业总数的99%、工业产值的60%、工业增加值的40%、实现利税的77%、出口额的60%、城镇就业机会的75%，民营企业的年产值增长率一直保持在30%左右，远远高于同期国民经济增长速度。民营企业在国民经济GDP中所占比重已达61%，拥有的资产占全社会资产的比重已超过20%，民营企业产值已“三分天下”甚至“二分天下”。
据《我国民营企业发展报告》预测，在我国宏观经济环境不断改善的前提下，未来五到十年内我国民营经济将在四个方面保持快速增长的态势：第一，民营经济总量将保持年平均10%以上的增长速度，对国民经济增长的贡献率将保持60%以上;第二，民营经济工业增加值将保持15%左右的增长速度;第三，民营经济每年将吸纳1000万以上新增就业人员;第四，民营经济的出口将保持30%的增长速度。
民营企业在我国经济中的作用和地位可归结为以下几个方面：激活市场竞争、增进效率，促进经济增长;创造就业机会，缓解经济周期冲击;构成技术创新的生力军;推动市场要素的发育和完善;增强国民经济抵御风险能力;增加农民收入，转移农村富余劳动力。
制约民营企业发展的因素
供给不足曾是民营企业得以快速发展的外部诱因，但随着国民经济由卖方市场向买方市场的转化以及知识经济时代的到来，我国国民企业进入了一个关键的发展时期，相当数量的民营企业面临着资金缺乏，政策环境不公平等问题。1996年改革以来，由于宏观经济环境的变化和一些大型企业在改组、改造、改制后竞争力增强，民营企业的发展面临的困难更多。民营企业面临的困境：民营企业被重视程度不够，法律环境有待改善;民营企业产出规模小，市场影响力有限;民营企业的技术水平相对较差;民营企业经营人才匮乏，获取市场信息能力弱;民营企业自有资金不足，研究开发投入有限;民营企业税负过重，社会服务体系效率低下。
影响我国国民企业发展的因素虽然很多，但是民营企业融资难问题是目前民营企业发展中面临的最大难题。民营企业起步晚，良好的信用记录不多见，可以抵押担保的资产又非常缺乏，同时其经营中起伏较大，它们经常从注册到注销周期很短，因此获得贷款的机会微乎其微，而民营企业要想从资本市场上直接融资更为不易，因此，民营企业发生资金困难时不易获得支持，存在融资渠道少，融资难度大的问题，这是各国民营企业普遍遇到的难题，而在我国民营企业融资困难更为突出。
解决民营企业融资难的重要性和迫切性
民营企业融资难是一个普遍的事实，造成民营企业融资难的原因多种多样，有民营企业先天性缺乏信用、缺乏担保物等企业内部原因;有我国金融制度不健全，融资环境差等外部原因;银企之间的信息不对称也加剧了民营企业融资难的难度。
民营企业融资难的问题是一个社会问题，涉及到社会的方方面面。因此，只有全社会认识到解决民营企业融资难的重要性和迫切性，从思想上形成共识，才能在行动上形成协力，促成这个问题的缓和和解决。
资金需求呈现“急、少、频” 民营企业通常资金需求的时效性极强，但资金需求量不是很大，而且维持在生产中，因生产与资金回笼在时间、空间上的不一致，加上季节性、临时性因素的影响，资金需求量较为频繁。据调查，民营企业的贷款频率是大型企业的5倍左右，户均贷款额为大型企业的0.5%左右。
民营企业自身实力弱、自有资金少、固定资产少、负债率高、存货多的财务特点决定了流动资金对民营企业的生产经营更为重要。因而在其外部筹措的资金中，大部分是迫于临时周转的压力而产生的借款。据调查，民营企业的贷款需求中，60%为限期在6个月以内的短期流动资金贷款。
民营企业由于经营不够稳定，受市场波动的影响较大，很多业主还无法对企业做长远的规划，故在其借入资金中，多为短期资金，用于固定资产投资的外部资金在负责中所占比重较低。
金融机构借款是民营企业最主要的融资渠道，银行借款占绝对的主导地位，其他融资渠道和手段即使有，规模也很有限，不能形成有效的补充。
民营企业融资活动虽然是企业的微观经济活动，但它涉及到整个社会，具有广泛的社会性。例如，民营企业面向社会发行股票和债券就会涉及到成千上万股民的利益，而民营企业从银行获得的贷款从根本的来源看则是广大人民群众和企事业单位在银行的存款。一个国家的经济社会化程度越高，金融越发达，其民营企业融资的社会性就越强。
传统企业融资方式 融资方式，是指资金盈余部门向资金亏缺部门转化(或储蓄向投资转化)的形式、手段、途径和渠道。民营企业融资方式也就是民营企业获取资金的形式、手段、途径和渠道。为了更好的分析民营企业的融资问题，下面阐述一下民营企业融资方式的分类。
按照融资过程中资金来源不同，可以把民营企业融资方式分为内源融资与外源融资。
内源融资是指企业通过一定方式在自身内部进行资金的融通，是企业长期融资的一个重要来源。一般来说，主要有流动资金和沉淀资金构成。诸如沉淀资金包括初始投资形成的股本、折旧基金以及留存收益(包括各种形式的公积金和公益金、未分配利润)。外源融资是指不同资金持有者之间资金的流通。其范围既可以限于国内，也可以扩展到国外，其方式包括发行股票和企业债券，向银行借款、商业信用、融资租赁等。
内源融资具有自主性、有限性、低成本性、低风险性等特点。而外源融资则相对的具有高效性、有偿性、高风险性、流动性等特点。
直接融资与间接融资 按照融资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业融资方式分为直接融资与间接融资。这种划分的核心是，资金向投资转化是否经过银行这一金融中介机构。
直接融资是企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票和债券而获取资金的一种融资方式。其具有直接性、长期性、流动性、不可逆性等特点。间接融资是通过银行(包括各种信用社)中介职能，把分散的储蓄集中起来，然后供应给筹集者，筹集者通过银行间接获取储蓄者资金的一种形式。间接融资是银行信用的体现，与直接融资相比，其具有间接性、短期性、非流通性、可逆性等特点。
股权融资与债权融资 按照融资过程中形成的不同资金产权关系，可以把企业融资方式分为股权融资与债权融资。股权融资，也称所有权融资，是企业向其股东(或投资者)筹集资金，是企业创办或增资扩股时采取的融资方式。股权融资获得的资金就是企业的股本，由于它代表着对企业的所有权，故称有权资金，是企业权益资金或权益资本的主要构成部分。而债券融资则是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人筹集资金。它可以发生于企业生命周期的任何时期，债券融资获得的资金成为负债资金或负债资本，它代表着对企业的债权。企业资金中所有权资金和负债资金之间的比例关系称为企业的资金结构或资本结构。
融资方式的其他分类方法 按照资金来源的国界，可以把企业融资方式分为内资融资与外资融资。按照融资的具体业务形式，可以把企业融资方式分为：商业信用融资、银行贷款、证券投资融资、财政资金融资、租赁融资等等。
民营企业融资难的外在原因
从国有商业银行的角度看，商业银行的运行机制导致对民营企业服务难。国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的任务，把在国民经济中占主导地位的国家基础产业、支柱产业、大型企业等作为服务重点。而对民营企业普遍采取歧视态度，即所谓的所有制歧视。国有商业银行经营追求安全性和收益性，对民营企业的不信任使得其不愿意向民营企业提供贷款。国有商业银行机制也缺乏灵活性，信贷经营体制改革反而提高了对中小民营企业的贷款门槛。
目前，我国证券市场的重点主要是扶持国有大中型企业上市融资，基本上未向民营企业开放。我国《公司法》规定：上市公司股本总额不得少于5000万元，公司经营必须符合国家的产业政策改革，从严控制一般加工业和商品流通企业。而绝大部分民营企业受各种条件的影响，与《公司法》规定的上市条件相差甚远，自然被股票市场拒之门外。我国债券市场也基本上未向民营企业开放，大部分民营企业不具备发行企业债券和公司债券的资格与条件。
由于长期受计划经济和传统意识的'影响，金融部门对民营企业还是避而远之，怕出问题受牵连。同样数额的不良贷款，贷款对象如果是国有企业，银行工作人员可以不承担责任，如果是私营企业就可能被司法机关追究。出于对贷款责任的担心，在具体操作中就表现为尽量限制对民营企业的贷款数额，贷款手续繁杂、抵押条件苛刻，对抵押品要求过严、抵押率过低。此外，在国家有关政策上也存在着明显的所有制歧视，这种政策性歧视也在很大程度上影响了民营经济融资渠道的拓展。
民营企业融资难的内在原因
过度包装或不包装 有些民营企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表、甚至造假，财务数据脱离了企业的基本经营状况;有些民营企业认为自己经营效益好，应该很容易取得融资，不愿意花时间及精力去包装企业，不知道资金方看重的不仅是企业短期的利润，企业的长期发展前景及企业面临的风险是资金方更为重视的方面。
急于拿到资金，却没能做实质性工作 民营企业在融资过程中，只顾融资进行企业扩张，忽视企业内部管理、塑造企业文化、建立合理的公司治理结构等实质性的工作，最终导致企业规模做大了，但企业却失去了原有的凝聚力，企业集团内部或各部门之间缺乏共同的价值观，没有协同能力，企业管理也越来越粗放、松散，最终不能使企业走向规范化。
低估融资难度，误以为仅靠自己的小圈子就可以拿到资金 有些民营企业常常低估融资的难度，对个别资金方期望过大，往往以为靠企业主或内部管理人员的私人小圈子就可以拿到资金。
不愿意花钱请专业的融资顾问 民营企业即使都有很强的融资意愿，但真正理解融资的人很少，总希望打个电话投资人就把资金投入企业，把融资简单化，不愿意花钱聘请专业的融资顾问。也有不少人认为融资只需写个商业计划书，随便找个机构或个人、甚至学生来写，只要价格低就行。其实企业融资是非常专业的，融资顾问要有丰富的融资经验，广泛的融资渠道，对资本市场和投资人要有充分的认识和了解，要有很强的专业策划能力，要考虑企业融资过程中遇到的各种问题及解决问题的方法。
民营企业主要靠自我积累创业发展，本钱少、底子薄，规模难以扩大，造成市场竞争能力低，因而抵御风险的能力差。其对资金的需求呈现数额小、频率多、随机性大的特点，也增加了融资的成本和复杂程度，使各商业银行无法对民营企业实施有效的债务跟踪监管。
民营企业融资策略的探讨
融资问题在不同规模的企业，企业不同的发展阶段有着不同的性质。所以，解决民营企业融资问题也应根据不同企业、不同的发展阶段，提出不同政策。
首先，必须分企业规模、企业发展阶段，有针对性的探讨，才能找到合适的途径加以解决。对处在创业阶段的民营中小企业，主要依靠创业投资基金和吸引侨资作为民营企业的“天使”。此时银行贷款不可能成为主要的资金来源，因为银行作为企业不可能不顾风险去放贷，而且在目前还没有二板市场的情况下，难以通过证券融资方式进行融资。对以快速成长的民营企业，民间融资和创业投资基金应当成为主要的融资来源。对以进入稳定发展阶段的民营企业，民间融资和银行贷款是主要的融资方式，银行应当加大贷款力度，以利于民营企业更好地发展。对于已经创出品牌并进入多元化的民营企业要不安于现状，要利用有利的融资条件，积极进行投资，做强、做大。
其次，大力发展民间资本融资形式。现实社会中总有“地下金融”，根本原因就在于，企业在成长过程中客观需要这种性质的资金，客观需要运用这种方式来筹集资金;对于民营小企业来说，有无此类资金，有时甚至决定能否生存。
最后，发展支持小企业的金融体系要多管齐下：不但要想方设法加大银行贷款，更要发挥现有民间融资形式的作用，还要积极发展资本市场，尤其是发展为民营企业服务的资本市场，应居于核心地位。民营中小企业需要那些能为初等舞台的民营小企业服务的最开始的资本集聚机制。必须以更加灵活的方式，更加多样的资本聚集机制，才能从根本上改善民营企业发展的资金供给问题。
根据民营企业融资难的成因情况来看，造成民营企业融资难问题的一个主要原因在于银行对民营企业贷款的风险预期。为了有效地解决民营企业的融资问题，可以从以下四个方面寻求解决途径。
融资方式方面，民营企业可以改变贷款方式，以个人贷款代替企业贷款
目前，许多银行普遍认为个人信用优于企业信用，在信贷信息不对称的情况下，他们宁愿把资金贷给自然人而非企业法人。许多民营企业在融资过程中对资金的需求规模小，而且在时间上要求很急，此时民营企业如果以企业法人的名义向银行申请贷款，很可能由于自身的信用状况以及缺乏有效的担保等原因被银行拒之门外。民营企业贷款行为特点以及银行对贷款风险的预期会增加银行的贷款成本，因此在这种情况下银行不愿贷款给企业法人。但如果民营企业家以自然人的名义向银行申请贷款，融资就会变得相对容易。我国法律尚未引入个人破产制度，银行对自然人的债权具有无限追偿权，从而降低了银行的贷款风险。因此，民营企业在需要小额贷款时，可以以民营企业家的名义申请个人贷款。对银行来说，个人贷款业务不仅风险低，而且市场潜力巨大。随着我国加入WTO以及与国际金融界的接轨，该领域正逐渐成为许多商业银行一个新的利润增长点。对民营企业来说，以个人贷款代替企业贷款，不仅贷款方式灵活，而且门槛较低，能较好地解决其融资问题，最终达到银企双赢。
贷款担保方面，民营企业可以向另一个需要融资的民营企业提供担保，取得银行贷款后，再进行企业间的资金分配
许多民营企业不仅很难取得大企业的担保，而且也不愿意为别的民营企业担保。但是，当两个民营企业都需要银行贷款时，可以由其中的一个企业作为贷款主体，而另一个企业为其提供担保。向银行申请贷款之前，这两个企业之间必须签订合作协议，不仅要明确在贷款过程中的权利和义务，而且还要明确在取得贷款后资金如何在双方之间分配，贷款到期后如何还款，以及贷款到期后未能还款时纠纷的解决。这两个民营企业由于共同的利益，在向银行贷款的过程中必然会尽最大的努力，而且银行也会由于民营企业提供了有效的担保而将款项贷给他们。在取得银行贷款后，这两个民营企业根据协议将所贷到的资金分配给这两个企业。该方案解决了民营企业的担保问题，使民营企业之间进行分配，从而有利于双方的共同发展，实现了企业间的双赢。
产权结构方面，民营企业之间可以相互持股，以股权为纽带解决贷款担保问题
借鉴日本民营企业的发展经验，应该鼓励民营企业之间相互持股，这样不仅有利于改善民营企业的融资问题，也有利于民营企业的健康发展。民营企业在生产经营过程中，为了自身的进一步发展壮大，可以与其他的民营企业相互持股，以资本连接的形式形成利益共同体。股权的纽带使民营企业之间存在着共同利益，当一个民营企业需要金融支持以扩大生产规模时，另外的民营企业一定不会袖手旁观，必将为其提供贷款担保。此时。由于民营企业提供了贷款担保，使得还款许诺变得可信，这样会较容易取得银行贷款。因此，通过企业间的相互持股，可以改善民营企业的融资问题。这种民营企业间的相互持股，对银行来说，由于提供了合法、有效的担保，降低了银行的贷款风险。对民营企业来说，民营企业间相互持股，无论是解决目前的融资困境，还是对自身将来的发展都是一个明智的选择。
开辟新的融资渠道方面，民营企业可以寻求民间融资方案
既然民营企业向银行融资存在着一定的困难，民营企业还可考虑通过民间融资来解决其资金需求。据有关部门估计，仅温州一个地区就有近1600亿元人民币由民间持有。民间私募活动在一些经济较活跃的地区屡见不鲜，但因“非法”而受到打压。因此，民营企业可以成立资金互助会使其融资合法化。资金互助会由一些有实力的民营企业组成，入会时必须通过严格的审查并缴纳一定的人会保证金，当企业急需贷款时可以以其缴纳的人会保证金取得相应贷款。这样不仅能拓宽民营企业的融资渠道，也有利于增强民营企业共同发展和共担风险的能力。
民营经济的融资困境是世界范围内普遍存在的问题。从我国国情出发，结合当前形势，借鉴国际经验，探讨建立一种与我国国情相协调，操作性强制度体系及与之相匹配的民营企业融资机制，为改善目前我国民营企业融资环境做出自己的贡献。对如何解决民营企业融资难的问题，可提出如下对策及创新策略：
必须分企业规模、企业发展阶段，有针对性的探讨，才能找到合适的途径加以解决;大力发展民间资本融资形式;发展支持小企业的金融体系，要多管齐下：不但要想方设法加大银行贷款，更要发挥现有民间融资形式的作用，还要积极发展资本市场，尤其是发展为民营企业服务的资本市场，应居于核心地位;融资方式方面，民营企业可以改变贷款方式，以个人贷款代替企业贷款。该方案只适用于民营企业资金需求较小的情况，可操作性较强;贷款担保方面，民营企业可以向另一个需要融资的民营企业提供担保，取得银行贷款后，再进行企业间的资金分配。该方案解决了民营企业的担保问题，使民营企业的还款许诺变得可信，在实际操作中具有一定的可行性;产权结构方面，民营企业之间可以相互持股，以股权为纽带解决贷款担保问题。该方案以股权为纽带解决了民营企业的贷款担保问题，不仅使民营企业的还款许诺变得可信，而目有利于民营企业的持续健康发展，在实际操作中具有一定的可行性;开辟新的融资渠道方面，民营企业可以寻求民间融资方案。该方案虽然可以不通过银行进行间接融资。但操作起来风险较大。
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