股指期货操作要务
股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。
操作股指期货归纳起来可以说有五大要务：即关注权重股走势、了解成份股的替换、遵守市场纪律、留意基差风险问题、了解市场的奇正相生。
(一)关注权重股的走势
俗话说“大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米”,一般期指的大户总会有手段来控制局面,拉升或打压成份股中权重大的股票影响现货市场,进而拉高或压低期指的走势,这在期货市场比较典型。因此,投资者在炒股指期货投资的时候,必须注意。
由于一些个股在指数中所占权重较大,当其经营状况发生变化时,价格可能出现异动,从而改变其流通市值影响股指走势。
例如,在A股市场中,中国银行、中国石化、G宝钢、G长电、G联通、中国国航、大秦铁路等个股对指数的影响比较大,即将参与A股指数期货的投资者,应该注意这些权重股票的走势。
(二)了解成份股的替换
依据沪深300指数编制原则,成份股原则上每半年调整一次,一般在1月初和7月初实施调整,调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区,排名在240名内的新样本优先进入,排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本,除非该股票影响指数的代表性。此外,对一些权重大的股票,比如中国银行在上市第十一个交易日结束后第二天进入沪深300指数。成份股的更换一般提前两周公布。一般说来不会对股指造成影响,但需要我们及时留意,并对更换后新的成份股权重、经营状况等方面进行跟踪、评估。
投资者要对股指期货进行基本面分析,首先需要了解沪深300指数的编制方法,然后再分析可能影响股票指数的一些因素。沪深300指数现货对股指有指导作用,股指价格对现货存在一定的引导效应。
(三)遵守市场纪律控制风险
这里所谓的市场纪律,是指尽量遵守自己经过详细研究和精心制订的交易计划和策略,减少交易的`盲目性与随意性,更不能情绪化操作。
这对个人投资者特别重要。股指期货具有比较大的杠杆效应,高风险高回报的品种,当日的涨跌波动比较大,股指期货市场又经常会出现跳空缺口,所以,及时设好止损,控制风险是十分重要的。特别是对一般资金额度有限的散户来说,当市况出现与自己预期相反的走势时,如果不及时止损,时刻就有暴仓的风险。除了设立止损位之外,投资者还需要止“手痒”,并要具有敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多,错误越多”,股指期货一般都实行T+0制度,可以进行多次交易,有些投资者做了几单交易,若发现都有收益,贪婪的心理就会出现,做了一单,还想多赚一点,最后的结果是赢利吐出,甚至还出现倒亏,最后以后悔收场。另外,要敢于面对失败,几单失误之后,不要抱有马上寻找一个大的机会翻本的心理,有这种心理的结果是越做越错,越错越做,恶性循环。而最好的方式是立即收手,总结经验,调整自己的状态。
(四)留意基差风险问题
有些投资者把股指期货作为套期保值的工具,来管理股票现货市场的风险。一种常见的做法是“卖出套期保值”,即投资者手里持有股票,同时在股指期货市场做空,来希望股票市场价格下跌时期货市场赢利,以减少或抵消股票市值的损失。由于套期保值交易在期货和现货两个市场上建立了两个方向相反的交易头寸,因此,理论上一般认为套期保值交易的风险不大。但是,市场上套期保值的实际操作并不简单。这其中的主要问题是,防范和控制基差风险。基差是一个时点上期货价格与现货价格之差。从一个时间过程看,基差时小时大,有时会改变符号,表示现货价格和期货价格的变动并不是完全同步,有时两者变动的方向甚至完全相反。在存在基差风险的情况下,股指期货的套期保值交易并不是完全能让投资者高枕无忧。有可能出现这样的情况,即股市下跌的时候,投资者持有股票的市值下降,股指期货合约的价格也会相应下降,但其下降的幅度较小,造成期货空头部位的赢利小于现货多头的损失,套期保值的效果大打折扣。短期内也不能排除股市下跌,期市上涨的可能,这也不难理解。因为期货是人们对将来的现货市场价格的预期,而不是目前现货市场价格的“影子”。
(五)了解市场的奇正相生
困难度最高的是反市场操作与顺势操作要能融为一体。顺势操作是正,反市场操作是奇,不断地奇正相生,而且这两者都要有很好的心态来配合。在顺势操作时,要有耐心,不要急于获利;在反市场操作时,要有信心,不要被市场的气氛所动摇。市场是奇兵百出的地方,不了解市场的诡异性将很难用奇。只有善于用奇,才能在股指期货中赚到让人羡慕的大钱。
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