债券通对国内债券市场的影响分析
5月16日央行“债券通”联合公告的发布，标志着内地与香港“债券通”进入实质推进阶段。公告中明确，债券通将会逐步开放，“先北后南”，即先开通北上，再启动南下。那么“债券通”对国内债券市场会有什么影响呢?下面是yjbys小编为大家带来的关于债券通对国内债券市场的影响分析的知识，欢迎阅读。
【影响一】境外机构仍然以购买国债和政金债为主
从目前已有境外投资者的投资偏好来看，债券通中的投资者的投资需求预计仍然主要集中在国债和政金债，最主要的原因在于这类债券具有比较高的国际评级。
此外，地方债作为近两年占比最高的一类债券，能否得到海外投资者的认可仍然存在一定的不确定性。从当前的持有结构来看，境外机构尚未大比例配置地方债，但未来不排除地方债逐渐进入境外投资者的视野。
【影响二】具有国际评级或者有境外发债记录的债券有望成为投资标的
境外投资者对评级仍然有内在的需求，尤其在信息的获取渠道上，具有国际评级的发行人具有更高的吸引力。
此外，在香港市场有过债券发行记录或者在香港上市的发行人，这部分发行人在信息披露相对更加充分，对于国外投资者更具可信性，也具有更高的吸引力。
【影响三】短期对国内债市实际影响有限
一方面，对比当前的境外投资机构债券投资情况和沪港通的现状，我们认为短期内债券通所能覆盖的债券规模相对有限;
另一方面，当前人民币仍有一定贬值预期，资本流动仍然受到管制，债券通的实际规模相对整个债券市场而言比较有限。
【影响四】长期推动境内评级与国际评级逐渐接轨
考虑到债券通中的标的债券发行人，可能同时具有国内和国际评级，对于国内投资者而言，可以更好的区分国内评级的实际差异，或许会将国际评级的评级标准逐渐带入国内市场，国际评级在投资中更具参考意义。
尤其是未来债券通“南行”开通后，国内市场的投资者对国际评级有了更深入的了解，国际评级与国内评级的接轨更为顺畅。
基于目前国内债券市场开放情况，国内投资者更应该关注未来南向通的.落地和进展，建议积极准备。
债券通关键要素的猜测
“债券通”为“允许境外资金在境外购买内地的债券”，与股票“沪港通”的“沪股通”非常类似。债券通投资标的可能包括财政部(国债)、政策性银行(政金债)、商业银行(银行类债券)以及其他具有国际评级的企业发行人等;投资者可能要求合格投资者，对资产规模或者风险承受能力有一定的要求;结算币种可能以离岸人民币为主;交易市场与国内债券市场相互对应，CMU与银行间市场联通，港交所与上交所或深交所联通。
债券通“南向通”与“北向通”
照例先来一波科普——所谓“债券通”，是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排。简单理解，债券通是内地债券市场连接香港债市的一个重要基础设施。
“债券通”包括“北向通”及“南向通”，这个“南北”是按照方向来划分的，“北向通”指的是境外投资者投资内地债券市场，与之相对的，“南向通”指的是内地投资者投资香港债券市场。
不过，债券“南向通”与“北向通”并不是同步开通的。“北向通”先行上线，从2017年7月开始境外投资者就可以通过“债券通”投资内地债券市场了。如今“南向通”上线，意味着内地投资者将可以直接投资香港债券市场。按照规定，“南向通”目前可投资范围是在境外发行并在香港市场交易流通的债券，起步阶段先开通现券交易。
为什么要开通“债券通”？
我们先来看看“北向通”开通这四年来为债券市场带来了哪些影响和改变。
从投资规模来看，全球投资者都在争相购买中国内地债券。根据央行9月15日公布的数据，“北向通”开通前境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。截至目前，这一规模已经达到3.8万亿元人民币，投资规模四年间翻了近4.5倍。全球前100大资产管理机构中，已有78家参与进来。
从占比来看，外资现在持有的中国国债占比大概已达到市场存量的10%，成为除中国银行业之外的第二大国债投资人。
总体来看，“北向通”开通4年多，已经成为外资参与中国境内债市的主要渠道。
“南向通”上线，满足境内投资者配置境外债券的需求
如果说，“北向通”的开通为外资布局中国债券市场提供了条件，满足了他们投资中国债券的需求，让境外投资者“走进来”；那么“南向通”的上线，则满足了境内投资者配置境外债券的需求，让更多机构投资者可以“走出去买买买”。
在资产配置多元化理念逐渐深入人心的今天，“南向通”的上线对投资者来说显然意义重大。那么，普通投资者是否能参与、如何参与呢？
目前只有内地的机构投资者可以直接参与“南向通”投资，暂定为央行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构；此外，QDII（合格境内机构投资者）和RQDII（人民币合格境内机构投资者）也可以通过“南向通”开展境外债券投资。
也就是说，普通投资者并不能直接参与“债券通”投资，但这并不意味着就和咱们没关系了。就像沪深港通开通之后，咱们可以通过投资港股通基金来布局香港股市一样；在“南向通”上线之后，普通投资者还可以通过QDII、RQDII等渠道来投资境外债券，丰富自己的资产配置品种。由于目前还处于“南向通”上线阶段，机构投资者还处于紧锣密鼓地筹备中，后续基金公司可能会有相关安排，大家可以持续关注。（来源：财联社，2021.09.15）
当然了，作为内地、香港两地间的债券市场互联互通合作，“南向通”的上线对于整个债券市场来说意义也相当深远。相关政策的出台有利于完善中国债券市场双向开放的制度安排，进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间，提高境外机构对于国内人民币债券资产的认可度，从而有利于国内金融市场的发展。
最后小夏还想提醒大家，除了债券通“南向通”之外，最近债券市场还有大事发生：今年10月份起中国国债将正式纳入富时罗素世界国债指数（WGBI），至此中国债券市场将被全球三大主要债券指数悉数纳入。德意志银行估计，至2022年底将带动机构投资者配置约1200亿美元资金进入人民币债券市场，为债市带来“活水”，活跃市场成交，进一步提升债券资产的投资价值。
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