创业者如何跳出融资坑

时间：2024-08-28 14:00:33 创业融资

创业者如何跳出融资坑

　　引导语：对于创业者来说，融资，是一个慎而又慎的话题，不少创业者都遭遇国创业融资的坑，

　　一面网络联合创始人何明科写的《那些年融资里面的坑》系列，讨论了可能损害创始人利益的各种坑，并给出了有效的填坑方法。对于想要在融资道路上进阶的创业者们，本文是武装保护自己、不容错过的融资知识。

　　作者：何明科

　　一面网络联合创始人

　　曾在波士顿咨询、软银赛富、58同城担任高层

　　最伤害创始人利益的坑

　　投资人毕竟不是黑色社会，一般都是“依法办案”，即使在未来会挤压创始人利益，也是根据投资协议中的各种条款来执行。下面我对创业者利益相关的条款，按照影响力从大到小排序，并列出相对应的详细解析。

　　i.对赌: 对赌失败很可能会让创始人的股份比例减少，甚至严重到让创始人失去对公司的控制权，最后从CEO及其他核心位置上撵走。(参见俏江南的案例)

　　ii.强卖权: 条件一旦被触发，投资人可以不经过创始人同意，直接把公司以投资人能接受的价格卖给第三方。(参见百度独自将去哪儿整合到携程的案例)

　　iii.章程：章程中会存在一些针对公司的条款，包括各种否决权以及对CEO及某些重点岗位的任免。条件一旦被触发，投资人可以通过法定流程更换CEO(参见苹果乔布斯被撵走等诸多硅谷的案例)。

　　下图反映了创始人出局的各种情况：

　　iv.分红优先权: 当公司准备分红时，投资人有优先分红权。即首先根据自己的投资款及IRR从红利中拿出，再按照各自的股份比例与其他普通股东进行分配，实际上是抢占了其他股东的利益。

　　v.赎回权：条件一旦被触发(投资人对条件的触发有一定的主动权)，投资人可以要求公司用现金赎回股份，可能对公司的经营状况造成影响。不过这个权利，限于执行力有限，对创始人利益的伤害可能并不大。

　　vi.清算权: 条件一旦被触发(投资人对条件的触发有一定的主动权)，投资人可以要求公司进行清算并且具有优先分配权，即首先根据自己的投资款及IRR从清算获利中拿出，再按照各自的股份比例与其他普通股东进行分配，实际上是抢占了其他股东的利益。

　　填坑法宝

　　面对这些有可能损害创始人利益的坑儿，有以下几大法宝来填坑：

　　i.针对以上有杀伤力的条款，创始团队要认真谈判为自己争取利益，不要在律师以及融资顾问上省钱;

　　ii.谨慎选用资本类型，比如：不要过早引入产业资本，避免站队过早;要避免资本里面的“野蛮人”(参考去哪儿及汽车之家的案例等);

　　iii.特别注意好自己的控制权，设计有利于创始人的治理或投票结构：股份分级让创始人有多倍的投票权，著名的A/B股架构;阿里的合伙人制度。但是对于上市之前的企业来说，这种制度往往比较难实施。

　　下图总结了应对各种出局情况的防范措施：

　　iv.做好业务并体现不可替代的价值。这里有几个正反案例的对比。回归后的乔布斯，虽然股份少也没啥条款保护，而且对投资人还横得不要不要的，但是人牛、产品牛、公司牛，投资人也只有跪舔的份儿。

　　而也就是十几年之前，年轻气盛的乔布斯也是被董事会撵走的。再回到王石及万科的案例，说一千道一万，还是以王石为首的管理层不给力，没有给股东带来价值，自然引来危机。“你抢年轻人的女人，年轻人就抢你的公司”，一句戏言，也有几分道理在其中。

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