ＮＰＶ与ＩＲＲ的一致性及矛盾性分析
【摘要】 NPV、IRR是投资项目财务可行性评价最常用的指标，但在实际应用时却存在很多矛盾。本文通过对这两个评价指标进行对比，运用具体实例说明产生矛盾的原因，分析在不同情况下应采用何种更加科学的评价指标。【关键词】 投资决策；NPV；IRR
企业要进行项目投资决策分析，就必然要运用一定的评价指标。相比而言，使用折现技术的NPV、IRR是比较科学、公道的决策分析指标。一般情况下，NPV侧重于衡量投资方案能够为企业带来多大的收益；IRR则侧重于对投资方案所能提供的报酬率的预计。运用这两个指标在评价独立项目时，会得出一致的取舍结论；但在评价互斥投资项目时有时会出现矛盾，因此有必要进一步探究这两个指标的联系和区别，进步投资项目财务可行性评价分析的科学性与可靠性。
一、NPV、IRR的基本概念及原理
（一）NPV的概念及计算公式
项目的NPV是指项目在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的'折现率计算的现值之和。其计算公式为：
用NPV指标进行投资项目决策的原则是：假如项目的NPV大于或即是零，表明该项目投资获得的收益大于资本本钱，则该项目可行；否则，应当放弃该项目。
（二）IRR的概念及计算公式
IRR是使项目从开始建设到寿命期末各年净现金流量现值之和即是零时的折现率。IRR的经济涵义是指以投资项目所承担的最高资金本钱来反映的报酬率。IRR必须满足下面公式：
利用IRR指标进行投资项目决策的基本原则是：若IRR大于或即是投资必要收益率，则接受该项目；反之，则放弃。
二、NPV与IRR的比较
（一）NPV与IRR的一致性
投资项目的NPV与折现率之间的关系可通过NPV曲线来说明(图1)，
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