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2016注册会计师考试《财务管理》仿真题及答案
一、单项选择题
1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于( )。
A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本
2.下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是( )。
A.投资决策的核心问题是决定资本结构
B.加权平均资本成本可以指导资本结构决策
C.评估企业价值时，会使用项目的资本成本作为公司现金流量的折现率
D.资本成本是投资人要求的实际报酬率
3.公司的资本成本取决于( )。
A.筹资资本数量 B.各种资本来源的比例
C.投资人的期望报酬率 D.资本结构
4.市场的无风险利率是4%，平均风险股票报酬率是12%，某公司普通股β值是1.2，则普通股的成本是( )。
A.13.6% B.12.8% C.12% D.8%
5.在计算贝塔值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是( )。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度
C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险
D.较长的期限可以提供较多的数据，得到的贝塔值更具代表性
6.估计权益市场收益率时，关于时间跨度的选择下列表述正确的是( )。
A.选择经济繁荣的时期 B.选择经济衰退的时期
C.选择较长的时间跨度 D.选择较短的时间跨度
7.已知B股票为固定增长股票，年增长率为4%，预期一年后的股利为0.6元，现行国库券的收益率为3%，平均风险股票的风险收益率等于5%，而B股票的贝塔系数为1.2，那么B股票的价值为( )元。
A.9 B.12 C.14 D.15
8.在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是( )。
A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本
9.某公司债券税前成本为10%，所得税税率为25%，若该公司属于风险较高的企业，采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为( )。
A.10.5% B.11.5% C.12.5% D.13%
10.风险调整法估计债务成本时，下列各项中正确的是( )。
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率
11.下列各项中，计算资本成本最理想的加权方案是( )。
A.账面价值加权 B.实际市场价值加权
C.目标资本结构加权 D.清算价值加权
12.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的5%，本年发放股利每股0.5元，已知同类股票的预计收益率为12%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。
A.5% B.5.39% C.5.71% D.7.29%
13.某企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前成本为15%，β权益为1.4，所得税税率为25%，股票市场的风险溢价是10%，国债的利息率为4%。则加权平均资本成本为( )。
A.15.3% B.16% C.16.5% D.16.8%
14.下列各项中，可能导致资本成本上升的因素是( )。
A.预期通货膨胀上升 B.市场利率下降
C.证券市场的流动性强 D.在货币供给不变的情况下货币需求下降
15.某公司发行普通股总额600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%(股利占普通股总额的比例)，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的资本成本为( )。
A.14.74% B.19.7% C.19% D.20.47%
二、多项选择题
1.下列关于资本成本的概念的表述，正确的有( )。
A.最低期望报酬率 B.最低可接受的报酬率
C.最高期望报酬率 D.投资项目的取舍率
2.下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有( )。
A.项目的资本成本与公司的资本成本相同
B.项目的资本成本可能高于公司的资本成本
C.项目的资本成本可能低于公司的资本成本
D.每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数
3.下列哪些因素会导致各公司的资本成本不同( )。
A.经营的业务 B.财务风险 C.无风险报酬率 D.通货膨胀率
4.计算资本成本时，需要解决的主要问题有( )。
A.确定各要素的选择 B.确定公司总资本结构中各要素的权重
C.确定每一种资本要素的成本 D.确定每一种资本要素的来源
5.在存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的有( )。
A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现
B.1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n
D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量
6.使用股利增长模型时，估计长期平均增长率的方法有( )。
A.历史增长率 B.内含增长率
C.可持续增长率 D.证券分析师预测的增长率
7.下列各项中，估计债务成本的方法有( )。
A.到期收益率法 B.可比公司法 C.风险调整法 D.财务比率法
8.下列各项中，属于影响资本成本的外部因素有( )。
A.利率 B.资本结构 C.投资政策 D.税率
9.判断历史β值是否可以指导未来的关键因素有( )。
A.经营杠杆 B.成本的周期性 C.收益的周期性 D.财务杠杆
10.下列各项中，关于资本成本的表述正确的有( )。
A.债务成本是发行新债务的成本，不是已有债务的利率
B.外部权益成本高于内部权益成本
C.计算加权平均债务成本时，通常既考虑长期债务也考虑短期债务
D.加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本
三、 计算分析题
1.已知某公司没有优先股，2012年的有关数据如下：年末普通股每股账面价值为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，该公司现行股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为12%，股票与证券市场的相关系数为0.4，该股票的标准差为1.8，证券市场的标准差为1。
要求：
(1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本;
(2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。
2.某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年年末支付一次利息，到期还本。
(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股40万元，每股发行价格10元，发行费率为2%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
(4)其余所需资本通过留存收益取得。
要求：
(1)计算个别资本成本;
(2)计算该企业加权平均资本成本。
四、综合题
1.某公司2012年的财务数据如下(假设债务全部为长期债券)：
收入 1000万元
净利润 100万元
现金股利 60万元
普通股股数 100万股
年末资产总额 2000万元
年末权益乘数 4
经营现金流量 361.33万元
所得税税率 25%
要求：
(1)计算2012年可持续增长率。
(2)根据(1)，若外部融资销售增长比为30%，则2013年外部融资额为多少?
(3)根据(2)，若通过发行债券筹资，债券的面值为30万元，到期一次还本，利息每年付一次，票面利率为10%，5年期。计算该债券的税后资本成本。
(4)计算2012年的现金流量债务比。
2.资料：
(1)A公司的2012年度财务报表主要数据如下(单位：万元)：
|
收入 |
5000 |
|
税后利润 |
500 |
|
股利 |
300 |
|
利润留存 |
200 |
|
负债（年末） |
5000 |
|
股东权益（年末） |
5000 |
|
负债及所有者权益总计 |
10000 |
(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股;
(3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目前的资本结构不变，公司目前发行在外的普通股股数为500万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。
要求：请分别回答下列互不相关的问题，涉及资产负债表的数据采用期末数计算：
(1)计算该公司目前的可持续增长率;
(2)计算该公司股票的资本成本;
(3)计算该公司负债的税后资本成本;
(4)计算该公司的加权资本成本。
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