上市公司重要财务指标调整原因分析
内容摘要：上市公司信息表露的方式和资料较多，但是财务数据的表露是最重要的信息表露，在众多的财务指标中，每股收益、每股净资产和净资产收益率被看作是重中之重的财务指标，上市公司为了达到其特定的目的，对他们都有可能进行各种各样的调整，本文具体分析了上市公司对三个重要财务指标进行的调整。
关键词：上市公司 每股收益 每股净资产 净资产收益率
上市公司公然表露的财务指标很多，投资人要通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具可以比正确使用财务比率更重要。有人以为我国股市仍属于“政策市”，投资者的投资理念还是捕捉消息，尤其是政策面的消息，在很大程度上排斥技术分析和财务分析，甚至声称根本不看财务报表。毫无疑问，把握好一个股市的大势至关重要，在目前中国股市行政特征浓厚的情况下，消息的重要性短期内无以替换。但无论如何，上市公司的质量差别很大，一个投资者假如致力于中长线投资，学会正确使用财务比率则十分重要。由于从长远来看，投资者的长期收益，无论来源于价差，还是股利分红，终极仍取决于被投资企业的业绩上扬。所以，通过财务指标了解上市公司的经营状况仍很重要。
对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判定上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，可见其重要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个有真正投资价值的上市公司时。以下就为什么要调整及如何调整逐一论述。
三个重要的财务指标的计算及其含义
（一）每股收益
每股收益=净利润/年末普通股份总数，若存在不可转换优先股，则每股收益=（净利润-优先股股利）/（年末股份总数-年末优先股数），若年度中普通股增减，则均匀发行在外的普通股股数=∑发行在外普通股股数×发行在外月份数/12。每股收益反映普通股的获利水平，不反映股票所含的风险。股票是一个份额概念，限制了每股收益的公司间比较。每股收益多，不一定意味多分红，还要看公司股利分配政策。每股收益的延伸分析可以分析以下几个指标：市盈率、每股股利、股票获利率、股利支付率、股利保障倍数和、保存盈利比率。
（二）每股净资产
每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数，该指标反映发行在外的普通股所代表的净资产本钱即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史本钱计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。
（三）净资产收益率
净资产收益率=净利润/净资产，其中净利润=利润-优先股股利，净资产=资产-负债=所有者权益。
对三个重要财务指标的调整分析
（一）每股收益调整
每股收益、每股净资产和净资产收益率是否真实地反映了上市公司的盈利能力，关键在于上市公司是否存在利润操纵行为。要回答这个题目，就要研究我国上市公司所处的会计环境和经济环境，以论证上市公司进行利润操纵是否具有利益驱动。
1.在发行市盈率受到限制时为进步发行价格而进行利润操纵。新股发行额度都是“稀缺资源”，上市公司利用这难得的机会召募到更多的资金，只有尽量进步发行价格。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般控制在20倍左右。尽管没有明文规定，但发行市盈率若高于15倍一般很难获得证券市场监管部分的批准。在发行市盈率为常量的情况下，要进步每股发行价格唯有在每股收益这个变量上做文章。1996年以前计算发行市盈率的公式是：“发行市盈率=每股发行价格/发行新股年度猜测的每股收益”，于是1996年以前发行新股的不少公司将盈利猜测高估，其中少数公司盈利猜测数远高于实际完成数。针对上述情况，证券监管部分对计算发行市盈率的公式做了修正，修正后的公式为：“发行市盈率=每股发行价格/发行新股前三年均匀每股收益”。于是此后发行新股的公司多在历史数据上做文章。有的公司把不能直接产生盈利的资产尽量剥离，以较低的用度与营业收进进行配比而使利润增加。对于大中型企业而言，由于受发行新股额度的限制，只能从原有总资产中剥离出一部分资产折股作为发起人股，对这部分资产的盈利能力只能根据历史数据进行模拟，模拟计算的利润无须缴纳所得税，但却是制定发行价格的依据，其结果自然可想而知。