稳步推进养老保险基金市场化运营
近期，各界关注多时的《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《管理办法》)正式发布实施。作为我国社会保障制度建设的一项重大改革，在助力社会经济发展，完善社会保障体系方面具有重要推动作用。
从国际上各个国家的养老金运营情况来看，多采用分散管理或是集中管理两种方式。与马来西亚、新加坡等国家相同，我国的基本养老金投资管理也采用了集中管理模式，由政府选择受托机构制定投资决策，统一管理实施养老保险基金的投资与运营。全国社会保障基金理事会规划研究部副主任熊军撰文表示，中国资本市场的波动率大，绝大多数个人账户持有人缺乏投资专业知识，不能有效控制投资风险，集中管理模式符合绝大多数人的利益，也符合基本养老保障的安全性要求。
《管理办法》规定，养老保险基金的投资管理机构须具有全国社会保障基金、企业年金基金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉的专业机构，履行包括“按照投资管理合同，管理养老基金投资组合和项目”、“及时与托管机构核对养老基金会计核算和估值结果”、“对所管理的不同养老基金资产分别管理、分别记账”等六项职责。
在《管理办法》出台之前，除广东、山东两省“先行先试”，将省内部分结余养老金委托全国社会保障基金理事会管理外，全国养老保险基金由人社部统一管理。在《管理办法》实施后，人社部副部长游钧在国务院新闻办政策例行吹风会上明确，目前由全国社会保障基金理事会作为养老基金的'受托机构。那么，国家财政划拨的社会保障储备基金以及基本养老保险基金将均由全国社会保障基金理事会管理。
纵观其他养老基金集中管理的亚洲国家，新加坡的养老基金由中央公积金局管理，泰国的则是由政府养老基金理事会负责运营业务，而马来西亚也成立了专门的基金理事会和投资委员会来负责养老基金的投资与管理工作。那么未来我国是否将成立新的委托机构专门对养老基金进行运作目前还尚无定论。游钧对此表示，等全国社会保障基金理事会经营养老保险基金一段时间之后再进行论证研究。
资产投资配置比例决定了养老基金的风险与收益，是投资管理的重要一环。
为兼顾安全性与收益性，与社会保障基金可进行境外投资不同，《管理办法》中明确指出，养老基金的投资仅限于境内，对各投资项目的比例也进行了严格规定：投资银行活期存款、中央银行票据、货币型养老金产品、一年期以内(含一年)的定期存款等风险相对较低的项目投资合计不得低于养老基金资产净值的5%;协议存款、同业存单、地方政府债券、中期票据，资产支持证券等产品合计不得高于养老基金资产净值的135%;股票、股票基金、混合基金等高风险高收益的项目，投资合计不得高于养老基金资产净值的30%。
通过比较其他国家资产配置数据可以发现，因养老基金的特殊性，各国50%以上的基金资产配置在了低风险低收益的投资项目以保证资产安全。与欧美国家养老基金40%～60%配置于股权资产不同，整体而言，亚洲国家配置于股票资产的养老基金比例低于这一水平，配置比例普遍在10%～40%之间。
泰国的养老金战略资产配置目前62%为境内固定收益产品，10%为境外固定收益产品，境内股票与境外股票合计16%，11%为另类投资。马来西亚最大的养老基金——雇员准备基金(EPF)各项投资资产配置比例为政府债券约25%、贷款和公司债约35%、股票约36%、货币市场工具与房地产项目共计约4%。
国际经验表明，资产配置比例设定并非一成不变，在外部经济环境、资本市场等影响因素出现变化时，需要适时调整养老基金的资产配置。如在资本市场行情较好时，马来西亚适当提高了股票资产的投资比例;泰国的政府养老基金每隔3年调整一次资产配置比例。
因是关系到国民养老的民生大事，民众对于养老保险基金的运作管理、收益率等问题十分关注。根据全国社保基金理事会年报披露的数据测算，近五年其平均投资收益率达到了8.88%，具有较好的投资运营能力，民众不必过分担忧。不过，熊军也建议，可以借鉴亚洲其他国家的一些管理经验。如，政府可以承诺个人账户基金的最低收益率，解除民众对基金市场化投资运营的担心，树立对基本养老制度的信心。