关于宏观经济的论文

　　2018年，中国经济发展内外环境趋于复杂，不确定性因素增加。从中央经济工作会议精神和“稳中求进”，妥善处理速度、结构、物价三者关系的要求看，2018年中国经济发展将呈现出经济增长适度回落、物价总水平基本稳定、经济结构调整取得积极进展的良好格局。

　　一是经济增长适度回落。预计出口增速在10%左右，固定资产投资增长预计达到20%左右。受短期因素和中长期因素叠加影响，2018年中国经济增长将有所放缓，在不爆发全球金融危机的情况下，全年经济增长有望达到8。5%左右；二是经济结构调整有望取得积极进展。贸易顺差占GDP比重将进一步下降到2%以下。预计社会消费品零售总额增长17%左右，实际增长略高于2011年。中西部地区将保持较快速度增长，农民收入增速有望继续高于城市居民，有助于缩小地区和城乡差距；三是物价总水平基本稳定。经济增速平稳回调，物价上涨的需求压力将有所减轻。M2和M1增速不断回落，控物价的货币条件持续改善。食品价格涨幅企稳回落。受刺激政策消退、欧债危机恶化、主要经济体改革乏力等因素影响，大宗商品价格有所回落。加上翘尾因素影响，CPI涨幅有望回落至4%以下，短期内通胀压力将明显减轻。物价上涨的中长期因素没有根本消除，反通胀仍具有长期性。

　　2018年，在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，应更加注重宏观政策的前瞻性及中期效果，视条件变化而相机决策，努力化解各种风险。加快完善货币政策的微观机制，更加重视价格工具的运用，发挥财政政策在结构调整中的优势，积极推进结构性减税。政策导向上，在抑制资产泡沫的同时，着力支持实体经济发展；在深化垄断行业改革的同时，着力改善中小企业的生存和发展环境；在调整和优化结构的'过程中，着力推进各种类型的创新活动；在促进内外平衡的过程中，着力利用外部资源提升中国产业的长期竞争力，切实将经济工作的重点放到调结构、促改革、转方式上来，向“十二五”预定目标稳步迈进。

　　本文选取GDP增长率作为宏观经济变量，研究了宏观经济和企业现金持有量的关系，结果表明当GDP增长率较高时，企业现金持有量较多。然而，按照GDP增长率高低进行分组后，当增长率处于较高水平时，企业的现金持有水平不受GDP增长率的影响。

　　一、引言

　　虽然对企业现金持有量的研究有很多，但现有研究大多从企业微观层面出发，仅考虑企业自身的因素，而忽略了企业所处的外部经济环境。事实上，企业的经营决策，不可避免会受到外部宏观经济环境的影响，经济环境的变化也会促使企业对财务行为进行相应的调整。目前仅有少量学者在研究企业现金持有量时考虑了宏观经济因素，例如Baum等(2004)、Custodio等(2005)、祝继高和陆正飞(2009)。

　　经济学中，经济波动往往被分为古典型经济波动和增长型经济波动两种形式，古典型经济波动是经济总量的波动，而增长型经济波动是根据经济增长率的上升或下降而定义的。我国目前所处的周期就是属于增长型经济波动。自2008年以来，受到国际金融危机的影响，我国经济增长有所减缓，企业的行为有所改变。因此，研究宏观经济波动对微观主体行为的'影响具有现实意义。本文的目的在于在结合企业微观特征基础上，研究宏观经济对企业现金持有量的影响。

　　论文的其他部分安排如下：第二部分是文献回顾，第三部分是研究设计，第四部分是回归分析，最后一部分是研究结论。

　　二、文献回顾

　　目前研究企业现金持有量的文献非常丰富，早期的研究重点考察的是企业特征对现金持有量的影响，但是企业的财务行为还受到宏观经济因素的影响。例如Baum等(2006)分析了宏观经济不确定性对企业持有现金预防性动机的影响。