房地产财务分析范文
房地产财务指房地产经营管理部门在其经营或业务活动中,通过资金的筹集、分配、运用和收回,而与有关方面所发生的经济关系。房地产财务统计就是对房地产财务活动的经济特征进行数量方面的分析,以反映房地产经营单位资金的运行情况,为提高资金使用效果提供依据。
房地产企业财务战略分析论文
摘要:
房地产企业财务战略问题是发展的根本问题。从行业特点看,房地产行业具有资金密集性特点,资金投资大,回收周期长。房地产企业只有解决好筹资问题,才能更好完成企业财务战略目标。房地产企业的战略目标必须与其他目标进行有效整合,才能实现企业的全面协调发展。企业只有改变财务战略目标,不断提高企业财务管理水平,合理控制财务风险,才能促进房地产企业财务战略目标实现。
关键词:房地产企业 财务战略 财务风险
房地产业的发展时间不是很长,但是已经在国民经济中占据着重要地位、发挥着重要作用。一方面房地产行业自身的发展速度较快,另一方面房地产行业所生产的产品与人民生活密不可分。随着社会经济的发展,房地产行业越来越受到社会的关注,房地产行业也在关注中成长。同时,行业参与的主体数量越来越多,房地产行业之间的竞争力越来越大。我国房地产行业要想在激烈的市场竞争环境下赢取发展,制定科学合理的发展战略显的尤为重要。企业战略可以按照层次不同进行划分,职能战略、竞争战略和公司战略是企业发展的三个重要战略。职能战略主要发挥财务战略、营销战略和人事战略作用,财务战略在企业发展中发挥重要的作用,财务战略需要以价值分析为基础,在企业发展战略统筹下完成。
房地产企业财务战略在促使企业发展中发挥战略作用,可以实现企业财务资金均衡流动和有效配置,房地产企业财务战略目标是维持企业长期稳定发展的基础,也是企业处于长期盈利状态下的战略性思维活动。财务活动是企业若干战略活动之一,所以房地产企业的财务战略就是企业发展战略,因此财务战略是房地产企业总体战略的重要组成部分,与企业整体发展战略形成一个有机组合。[1]从房地产企业发展角度看,总体战略主要分为财务战略和企业战略,财务战略在企业战略中发挥特殊作用,从房地产企业的内部发展角度分析,可以保证企业内部战略能够有效执行。通过分析可以看出,房地产企业财务战略在推动企业战略发展的同时,对企业其它战略顺利实现发挥重要作用。
投资性房地产财务风险度量分析
【关键词】 投资性房地产; 财务风险; 度量
投资性房地产,顾名思义,就是为投资目的而不是自用(消费)目的持有的房地产。根据企业会计准则,投资性房地产是指为赚取租金或资本增值,或两者兼有而持有的房地产。《企业会计准则第3号——投资性房地产》规范的主体是企业(包括公司),规范的对象包括:(1)已出租的土地使用权;(2)持有并预备增值后转让的土地使用权;(3)已出租的建筑物。
一、投资性房地产财务风险的形成机理
投资性房地产应当能够单独计量和出售,它产生的现金流量在很大程度上独立于投资者持有的其他资产。这一点使得本文能够单独对投资性房地产的财务风险治理进行研究。在不同的理财环境和理财阶段,投资项目的财务状况各不相同,投资项目的财务风险也就有不同的表现形式,形成不同的财务风险种别。当用现金流量来评价特定投资项目的可行性时,现金在不同阶段流进流出的不确定性就表现为不同的财务风险种别。投资性房地产财务风险的主要表现形式是经营风险和筹资风险。经营风险是无法实现预期资本价值的可能性,筹资风险是到期无法履行资本清偿义务的可能性。投资性房地产财务风险是经营风险与筹资风险的同一,其形成过程如图1所示:
由图1可以清楚地看到,经营风险和筹资风险是基于不同视角对财务风险的具体描述,是财务风险这一题目在不同阶段的两个表现。经营风险是从现金流进的角度反映无法实现预期资本价值(即租金收进和资本利得)的可能性,持有阶段的运行用度与投资性房地产的经营密切相关,因此运行用度作为负的现金流进考虑。筹资风险是从现金流出的角度反映到期无法履行资本清偿义务的可能性。经营风险是筹资风险的根本原因,是财务风险的关键主导;筹资风险集中体现了经营风险的后果,是财务风险的集中爆发。
二、投资性房地产财务风险治理体系
对投资性房地产财务风险治理要充分考虑当前的经济趋势,并密切联系房地产市场景气循环。
首先,建立风险治理信息系统,以把握经济趋势、了解所处房地产景气循环周期及其阶段。对于企业投资者来说,应广泛、持续不断地收集与本企业投资性房地产相关的内部、外部初始信息,包括历史数据和未来猜测,并对收集的初始信息进行必要的筛选、提炼、对比、分类、组合,形成风险信息数据库。对于个人投资者来说,自己收集信息的本钱过高,不符合本钱——效益原则,但是应该关注有关研究机构发布的各种信息,建立适合自己的信息治理档案。
其次,根据收集的风险初始信息,结合具体投资性房地产项目情况,建立风险评估系统,利用成型的风险治理工具,定性和定量相结合,以识别和度量投资性房地产财务风险,为风险决策和控制提供条件。风险识别,既要正确判定一项财务活动中存在什么风险,又要找出引起这些风险的原因。
最后,根据风险度量框架的指示,针对租金收进、营业用度和筹资结构建立风险控制系统,将防范放在第一位,综合采取风险回避、风险分散、风险转移、风险自担的控制措施。
三、投资性房地产财务风险度量
财务风险度量,是通过计算相关指标或建立模型对识别出的财务风险从量上进行估计,建立财务预警系统,为风险决策提供科学依据。投资性房地产对客观经济环境的敏感性,要求投资者能够使用经济指标从宏观上对其财务风险进行把握,同时,财务风险的度量终极应落脚于财务指标的灵活分析与运用。为此,笔者将从经济指标和财务指标两方面来构建投资性房地产财务风险的度量框架。 #p#分页标题#e#
(一)经济指标
描述房地产市场状况的经济指标有很多,如价格、租金、租金增长率、交易额、空置率等等。这些指标都可以衡量房地产景气循环及其周期,而且统计数据也较为轻易获得。但是,作为投资性房地产财务风险的度量指标,笔者以为空置率是最优的量化指标,原因如下:
首先,“空置”是财务风险的直接体现。空置本身就意味着投资性房地产经营不善,是财务风险的首要导火索。
其次,空置率是指某一时刻空置房屋面积占房屋总面积的比率。它是房地产市场状态的指示器。
再次,空置率是一综合的指标,其高低会影响价格/租金的变化,对价格/租金产生调节作用。
最后,分析空置趋势还有助于确定潜伏项目的“稳定使用率”。 (二)财务指标
现金,既是资本又是报酬。财务风险治理的出发点是资本增值,落脚点是减少损失获得报酬,终极都由现金来反映。因此,财务风险治理应以现金流量为基础。
1.投资性房地产现金流量分析
从物业持有者的角度,投资性房地产现金流量分析应采用股权现金流量法。现金流量包括流出量和流进量。投资性房地产的现金流出量(投资本钱)主要是初始投资(包括购买价格或建造本钱);投资性房地产的现金流进量(投资回收)包括税后现金净流量和税后处置收进。
首先,初始投资=购买(建造)价格
-债权人投进 其他购置本钱。
其次,税后现金净流量。税后现金净流量是物业持有者在投资持有期间每年的现金流进量在抵减经营付现本钱、债务支付和所得税后的余额。
最后,税后处置(销售)收进=销售价格-销售用度-未偿还债务余额-应纳税额。
2.NPV决策与期权
净现值NPV是用来评价长期投资项目可行性的传统财务指标。NPV决策的基本思路是:
将投资方案的现金流出量和项目完成后每年的现金流进量进行对比,确定现金净流量(投资收益),据此评价方案的可行性,或可对多个方案进行比较,为终极的投资决策提供依据。若只有一个备选方案,NPV为正时,可对其进行投资,反之则放弃该项目;若有多个备选方案,且方案之间是互相排斥的,则选择NPV是正值中的最大者。在做出投资决策之前,投资者可使用净现值(NPV)法对投资项目的.财务风险做出猜测。当净现值为正数时,偿还本息后项目仍有剩余的收益,风险较小;当净现值为负数时,项目的收益不足以偿还本息,风险较大。
3.财务预警指标测度系统
财务预警指标测度系统的实施步骤为:设计监测指标——测算监测指标的预警临界值——设置警限和警度——测度监测指标的实际值——比较实际值与临界值,根据预设的警限,预告警度。
(1)设计监测指标
投资性房地产财务风险包括经营风险和筹资风险。相应地,预警指标也分为经营预警指标和筹资预警指标。具体指标设计如表1所示。
表1中的某些指标解释如下:
营业净收进=潜伏的租金收进-空置和欠租损失 其他收进-营业用度
实际租金收进=潜伏的租金收进-空置和欠租损失
房地产年均价值=(年初房地产价值
年末房地产价值)/2。根据新企业会计准则的规定,有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的,可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。这样,当投资者采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量时,房地产价值有可能会产生波动,所以,要使用均匀值。
均匀净资产=(年初净资产 年末净资产)/2
(2)设计预警临界值
预警临界值是通过对财务数据的剥离和计算而得到的判定有无警情出现的财务数据。房地产的地域性及对国家宏观政策的敏感性,决定了其预警临界值的设计是财务预警指标测度系统的一大难点。笔者通过先设计各子项、母项指标的预警临界值,再分别代进各监测指标的计算公式,从而求出各监测指标的预警临界值。各监测预警指标中的子项、母项预警临界值的计算公式如下: #p#分页标题#e#
营业净收进的预警临界值=前三年均匀还本付息额 前三年均匀所得税额
实际租金收进的预警临界值=(同期银行贷款年利率 1%)×房地产年均价值的预警临界值
房地产年均价值的预警临界值=负债的预警临界值 均匀净资产的预警临界值
应收账款的预警临界值=前三年税后现金净流量不为负数的应收账款均匀值
均匀净资产的预警临界值=前三年税后现金净流量不为负数的净资产的均匀值
债务总额(负债)的预警临界值=营业净收进的预警临界值/同期银行贷款年利率
(3)设置警限和警度
以预警临界值为基准设置警限,警度是指警情的程度。直接用监测指标的实际值与预警临界值作比较,结果是尽对数,不便于设置警限,而应该选择使用指数(比较相对数)来设置警限。
各监测指标的预警指数=(本期监测指标实际值-本期监测指标预警临界值)
/本期监测指标预警临界值
一般来说,计算结果若为正数,则表示安全系数,投资项目的该项监测指标所反映的内容无警;计算结果若为负数,则为预警指数,投资项目的该项监测指标所反映内容的警情随着预警指数变小而越来越严重。假如监测指标为区间型变量指标或为愈小愈好型变量指标,需将上述指数公式的子项的被减数与减数互换位置。
【参考文献】
[1] 屈杨.浅谈投资性房地产转换的会计处理[J].中国高新技术企业,2008,(04).
[2] 吴娜娜.浅谈投资性房地产的会计处理[J].财会月刊,2008,(03).
房地产企业财务风险分析及预警初探
一、引言
房地产业在我国尚属一个新兴行业,起步于上世纪80年代中期,仅有20年的历史,具有很大的'发展潜力,是一个成长性很高的行业。国家统计局公布的2003年和2004年的房地产综合景气指数均在2002年之上。2004年,全国房地产行业完成投资1.3万亿元,比2003年增长28.1%。尽管房价上涨增加了普通购房者的负担,但旺盛的购房需求和经济的持续快速发展依然是房地产行业景气的主要支撑。国内有学者指出,未来五年,全国整体房价仍会维持在较高位运行。这主要是由于中国房地产市场的需求增长态势将会在较长时期内存在,住房供给偏紧,旺盛的需求仍使供求不平衡。未来某些房价上涨较快的大城市将会带动地区及全国房价的上涨。
在全国房地产行业快速发展的同时,房地产行业的风险也逐渐显现,引起了专家学者的关注。中国指数研究院常务副院长黄瑜在中国经济前瞻论坛上指出,
房地产财务分析论文
论文常用来指进行各个学术领域的研究和描述学术研究成果的文章,下面是关于房地产财务分析论文的内容,欢迎阅读!
【摘要】本文从资产负债表、损益表和现金流量表出发,采取比率分析与现金流量分析相结合的方法,结合房地产企业的实际,在赢利能力、偿债能力、运营能力以及成长能力四个方面分析了企业的财务状况,以期对房地产企业的财务状况有一个全面的认识。
【关键词】房地产企业 能力分析 财务状况
从2007年第四季度开始,中国房地产市场开始了调整,全球金融危机的爆发使房地产市场的调整幅度进一步加大。房地产市场出现价格盘整、成交量持续萎缩的状况,对房地产企业的财务状况造成非常不利的影响。房地产企业必须进行客观的财务分析,反映企业真实的财务状况及赢利能力,为企业管理层提供决策依据。
一、房地产企业的赢利能力分析
赢利能力是企业成败的关键,只有长期赢利,企业才能真正做到持续经营。反映赢利能力的财务比率有净资产收益率、总资产报酬率和权益报酬率等,所有这些指标都与净利润有关。尽管包括非经常性损益在内的净利润反映了公司的总体赢利状况,但是扣除非经常性损益后的净利润能更客观地反映公司主营业务的赢利能力。为了更加客观真实地反映企业持续、稳定的赢利能力,在计算净利润时,应剔除两方面的影响,一是剔除非经常性损益的影响,二是剔除企业管理层利用技术手段调节利润的影响。非经常性损益通常指与企业的主营业务无直接关系的各项收支、损益、各项资产减值准备、补贴收入等科目。