存款保险制度的信息经济学分析
关键词 存款保险 委托—代理 挤兑 道德风险
1 委托—代理模型
1.1 委托—代理理论框架
委托—代理理论主要是对下面问题的模型化：委托人想使代理人按照自己的利益选择行动，但是委托人不能直接观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是一些变量，这些变量由代理人的行动和其他外生的随机因素共同决定，因而充足量只是代理人行动的不完全信息。委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其选择对委托人最有利的行动。
1.2 一般化的模型及应用
一般化的模型是从莫里斯（Mirrlees，1974，1976）和霍姆斯特姆（Holmstrom，1979）的分布函数的参数化方法（param?鄄eterized distribution formulation）演变而来得。我们假设存款者（委托人）与银行（代理人）面临一个长期的合同，两者的收益函数分别为ｖ和ｕ。银行是风险中性的，存款者是风险规避的。银行的可观测收益?仔和可能发生的.金融风险Ｚ，其中Ｚ为外生变量；存款者的收益Ｓ是?仔的函数。同时，假设当发生金融风险时，银行可能选择有效措施规避风险，也可能消极对待，其联合分布的密度函数分别为ｈＨ（?仔，Ｚ）和ｈＬ（?仔，Ｚ），相应付出的成本分别为ｃ（Ｈ）和ｃ（Ｌ）。那么，传统的委托—代理模型的优化问题如下：
ｖ（?仔－Ｓ（?仔））ｈＨ（?仔，Ｚ）ｄＺｄ?仔
（IR）ｕ（ｓ（?仔））ｈＨ（?仔，Ｚ）ｄＺｄ?仔－ｃ（Ｈ）≥
（IC）ｕ（ｓ（?仔））ｈＨ（?仔，Ｚ）ｄＺｄ?仔－ｃ（Ｈ）≥ｕ（ｓ（?仔））ｈL（?仔，Ｚ）ｄＺｄ?仔－ｃ（L）
参与约束条件（IR）：表明当发生金融风险时，银行如果积极采取有效措施规避风险，那么他获得的总收益应该大于总的机会成本。
激励兼容条件（IC）：表明当发生金融风险时，银行积极采取有效措施规避风险比消极对待所取得的收益高。
模型的金融学意义：如果金融风险出现的概率不影响银行在金融风险发生时的选择，那么存款者就可以仅从收益状况观测银行的工作情况，而银行必须承担一定的风险，该风险来源于信息不对称导致的激励与保险的折衷（Trade-off）。如果金融风险出现的概率影响银行在金融风险发生时的选择，那么银行在金融风险发生时的决策能力就必须写入合同。存款者可以根据收益状况和金融风险发生的可能性观测银行的工作情况，使银行承担较小的风险。如果存款者无法观测银行在金融风险发生时的决策能力，那么可能出现的消极态度就会给银行带来风险，此时必须设计一定的成本激励银行积极采取有效措施规避金融风险。
2 银行挤兑与委托—代理
2.1 银行挤兑的产生
银行挤兑的发生是存款者在缺乏信息或者信息很少的环境中监督银行价值的方式。当存款者有理由相信银行成为风险者时，对其储蓄的担心促使他们要求兑现存款。从双向信息不对称的角度研究发现，银行无法观测到存款者资金的真实流动性需要，而存款者也不知道银行资产的真实状况。当一部分存款者获得关于银行风险资产回报的不利信息时，银行挤兑就会发生。因此，银行挤兑有一个基本的根源，就是银行的不良业绩（Gorton，1985；Jacklin
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