养老金的资金缺口与入市
10月25日，人社部新闻发言人李忠在发布会上指出，“下一步将启动养老保险基金投资运营，公告第一批养老基金管理机构”，意味着养老金入市的渐行渐近。
三大支柱，唯基本养老保险一枝独秀
我国养老金体系包括基本养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄性养老保险，2015年三者的比例分别为57%、14%和29%，不论是在覆盖面还是在体量上，基本养老保险都呈现一枝独秀的势头。值得注意的是，我们常说的社保基金并不是社会保险基金，而是一种社会保障储备基金，两者概念完全不同，但前者作为基本养老保险的补充，在投资经验和投资风格上，有着重要的借鉴意义。
收益低缺口大，入市成为必然选择
2008年-2015年期间，我国养老金的平均收益率约为2.9%，仅与同期通货膨胀相持平;而社保基金和企业年金的平均投资收益率则分别达到8.7%和5.3%。2012年-2015年期间， OECD国家和非OECD国家养老金的平均实际投资收益率，分别为4.7%和4.5%，国内养老金的收益率水平处于国际落后水平。然而随着我国人口老龄化的加速，养老金支付缺口快速扩大，据估算，到2050年累计缺口将达到43万亿，养老金入市进行多元化的投资成为必然的趋势。
政策上突破三大难题，入市时机已成熟
近些年来，政策层面针对养老金的投资范围、统筹问题以及集中运营三个方面来持续推进养老金入市，目前来看，时机已经成熟：1、明确了养老金可以投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品，比例合计不高于资产净值的30%;2、广东、山东省委托投资试点的'成功，表示养老金的省级统筹问题已经取得实质性进展，以省级为单位投资运营养老金已经不存在障碍;3、未来全国社会保障基金理事会大概率将成为养老金的集中运营者。
养老金入场，未来增量资金估算
人社部发言人李忠曾表示全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万多亿元，从企业年金和社保基金投资比例来看，我们预计养老金投资在股市的比例约为12.0%，据此估算中国基本养老保险基金初次入市的规模约为2400亿元，同时考虑到养老金结余增速逐步收敛下滑的趋势，预计2017年到2020年的新增入市规模分别为559亿元、588亿元、647亿元和711亿元。养老金入市短期有助于提升投资者情绪，长期利于改善投资者结构，促进股市健康发展。