美国养老金入市的启示
2016年是中国养老金进入股票市场元年，我们需要了解历史才能规划未来。很多人说中国A股是风险十分大的市场，那么中国养老金为什么要进入股票市场?中国养老金进入股票市场的参考对象是谁?中国养老金进入股票市场后会亏本吗?中国养老金进入股票市场后A股如何发展?
这些问题是我们最关注的养老金问题，也是我们最想知道答案的问题。这些答案中，笔者只知道其中的一个答案。我们养老金进入股票市场，参考的对象是美国。所以我们详细介绍美国的养老金入市计划，我国的养老金入市命运也可能窥探一二。希望美国养老金入市能为我们带来启示。
简单介绍我国养老金入市背景与规模
最新：养老金入市2016年启动
人社部新闻发言人李忠表示，人社部将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作。目前该部正在会同财政部委托投资基金归集和划拨的办法。
“我们将抓紧开展工作，按照2016年启动实施的目标，尽快出台办法，确保地方委托投资资金及时到位”，李忠说。
进入股市资金约6000亿
养老金入市的规模和时间表是备受市场关注的两大问题，人社部测算的养老金入市的总规模可能超过2万亿。人社部、财政部两部委八月末召开的国务院吹风会透露，入市资金规模由各省确定，而入市的时间表由市场投资机构决定。
截至2014年，全国共有九个省养老金超过1000亿。其中，其中，广东省累计结余高达5128亿元，为累计结余最多的省份，占到全国总量的六分之一。超过2000亿元的省份为江苏(2793亿元)、浙江(2632亿元)、北京(2161亿元)。累计结余量在1000亿~2000亿之间的为山东(1933亿元)、四川(1927亿元)、辽宁(1289亿元)、上海(1262亿元)、山西(1169亿元)。
除了广东、山东等前期已经试点入市的省份，江苏、浙江、北京等累计结余超千亿元的七省市也将成为养老金入市的热门，超过两千亿的江苏(2793亿元)、浙江(2632亿元)、北京(2161亿元)更是热门中的热门。
虽然说养老金入市总规模超过2万亿，但按照规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，按此计算，养老金进入股市的规模约6000亿元。
美国养老金为什么要进入风险这么高的股票市场?
关于这个问题百度没有答案，笔者看过一些相关书籍。其实答案不外乎一个，养老金不投资根本不可能跑赢通胀，不投资就算美国这样富裕的国家也不可能承担国民的养老费用。延伸阅读，在200年前不要说美国，就算是富可敌国的诺贝尔基金在不投资股市的情况下也面临破产的危机。
根据1901年评奖规则，这笔基金应投资在“安全的证券”上，当时人们对“安全的证券”理解为“国债与贷款”，对于股票市场则绝不碰，因为风险太大。但随着税赋的'增高，“安全的证券”收益已经难以实现基金会资产增值。1922年，诺贝尔基金会资金终于面临缩水威胁。甚至1923年已经降到了最低11.49万瑞朗。
“投资有风险”是金科玉律，但为了让“善愿”永续，诺贝尔基金会坚持借助专业理财团队进行严谨科学的投资，基金会设定的投资策略原则是：50%左右股票、20%左右固定收益资产和30%左右另类资产，另类资产则包括投资不动产和对冲基金。
首先简介一下美国养老金的构成和401K计划的概述
如果有人问美国的养老金制度是怎样的，相信许多人都能想到一个既熟悉又陌生的名字：401K。401K是美国人最常用的退休金计划之一，然而它远非美国养老金体系的全部。其实，美国的养老体系由三大体系组成，社会保险福利(Social Security Benefit);部分公司和政府的退休金(Pension Plan);以及个人参与缴费的401K和IRA。在美国，如果不提前打理好自己的养老金账户，退休后的生活质量难免不会大打折扣。
按该计划，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也按一定的比例(不能超过员工存入的数额)往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划。401k计划资金可以投资于股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，雇员可以自主选择养老金的投资方式。其投资风险由雇员承担。员工可任选一种进行投资。通常，美国大公司的雇员更愿意购买自己公司的股票。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。私人企业工作的员工退休后，企业将不再承担其退休金的支出，这样可以有效减少企业的人力资源成本。
简单概括：401K入股市计划并不是美国养老金的全部，只是私人企业员工的部分养老金。而且该部分养老金可以自主投资，在增值保值同时降低了风险。而我国的养老金制度没这么多部分，不过也是部分养老金进入股市，相信在国家这么多金融人才的管理下比自己投资风险更低。
美国401K养老金进入股票市场后亏本吗?
该计划从20世纪90年代开始迅速发展，1984~2012年之间资产规模从1984年的917亿美元增加到3.5万亿美元。平均每个美国企业雇员持有的“401K”计划养老金资产规模翻了五倍多，也使得美国第二支柱在养老金体系中的比重从不到20%上升到了53%，有效减轻了公共养老负担。
作为一种非强制性的养老金计划，401k计划发展迅速，仅用20年的时间就覆盖了约30万家企业，涉及4200万人和62%的家庭，成为缴费确定性计划的主流。主要原因是：
(一)税收优惠是401k计划发展的源动力。在此之前的补充养老保险计划多由企业缴费，可以享受税优，如有个人缴费则需纳税。因此美国的个人储蓄率一直较低，人们更倾向于当期消费。通过个人缴费的税收优惠政策，401k计划实现了国家、企业、个人三方为雇员养老分担责任的制度设计，对企业和员工产生很大的吸引力。
(二)以“以养老为目的”的制度设计和监管提高了储蓄率。401k计划为了实现养老的目的，通过有力的监管对提前取款行为进行了惩罚，有效地激励了储蓄。研究结果表明，与美国国民原有的边际储蓄倾向相比，401k计划可以提高至少89%的国民储蓄率。
(三)成熟的资本市场为养老金的长期投资提供了适宜的市场环境。二十世纪70年代初美国资本市场开始进入大变革时代，市场更加成熟，投资工具日益丰富，加上法律法规体系和监管体系非常健全，包括401k计划在内的养老金资产成为美国资本市场的基石，与资本市场形成了良性互动发展的局面。特别是使得以共同基金为代表的机构投资者迅速崛起，2004年共同基金持有401k计划资产总额的51.5%，为1.086亿美元。
(四)其他特点。一是个人账户的可携带性有利于劳动力的流动;二是雇员具有投资选择权促进了他们的积极参与;三是企业的配套缴费有助于吸引并留住人才等。这些特点有助于调动企业和员工参与401k计划的积极性。
美国401K养老金进入股票市场后，股市如何发展?
美国“401K”成就22年大牛市
如今，美国“401K”计划已经走过三十多个年头，根据美国投资公司协会数据显示：截至2013 年第二季度，401K 计划账户资产余额达到3.79万亿美元，约占美国当年GDP 的22.9%，其地位是无可替代的。
此外，美国推行“401K”计划后，其资金迅速与股市形成良好互动，美国大公司的职工将自己的养老基金中约1/3的资金投入到本公司的股票，道琼斯指数则在1978年到2000年其间累积上涨1283.25%。
美国的401K计划显然最为成功，平均获得6%的长期年回报率。日本养老金拥有130万亿日元的金融资产，为全球最大的规模，但股票比例始终较低，2014年年底政府宣布将国内外股票比例分别提高到25%，此举刺激了2015年的股市上涨。
简单总结：养老金入市是每个国家的大势所趋，我国已经为养老金入市做好了充分准备。显然各国养老金进入股市后，长期看都能获得绝对收益，分享经济增长的过程。相信中国的养老金入市后也不会例外。而且从长期来看，会促进资本市场的发展。
综上所述：在看完美国养老金入市的历程后，相信我们大家心中都有了明确的答案。从长远周期来看，我国养老金入市必定能为A股市场的健康发展提供稳定的资金支持和制度的建设。我国的养老金入市制度是经过深思熟虑的，从2004年提出到2016年出进入股票市场足见国家的谨慎程度。而且在2014年更加快了A股的制度建设，使得养老金入市获利更有保障。而美国的401K计划的推出刚好是婴儿潮后30年的70年代，也刚好是美国的人口拐点和储蓄率高峰。从种种迹象表明，我国的养老金计划入市是正在走美国70年代的道路。
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