漫步华尔街读书笔记

时间：2023-07-29 07:10:15 读书笔记我要投稿

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漫步华尔街读书笔记（热）

　　当认真看完一本名著后，想必你有不少可以分享的东西，需要回过头来写一写读书笔记了。但是读书笔记有什么要求呢？下面是小编为大家收集的漫步华尔街读书笔记，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

漫步华尔街读书笔记（热）

漫步华尔街读书笔记1

　　经济界或者投资界对于预测的热度一直不减，因此也就催热了相关分析技术，目前来看主要有两种，分别是技术分析和基本面分析，对应着作者所介绍的空中楼阁理论和磐石价值理论。但是，在有效市场理论的背景下，任何消息都已经反映在当前的市场价格之中，因此投资者要想通过自己的分析获得超额价值几乎是不可能的。

　　但是，现实告诉我们，市场中总是会有人在某个时间段获得不菲的超越平均收益水平的投资回报，除了运气的成分之外，有效市场理论告诉我们他很可能在这段时间内比别人获得了更多的信息（但这些消息最终会被公众得知）。或者更准确地说，他提前获得了市场消息或者在得到信息之后比别人做出了更加迅速的反应。因此在市场自我调节回归理性价值之前，这些人获得了夺取超额收益的机会。

　　不论是技术分析还是基本面分析其目的都是预测，而预测的目的则是比普通人有更大准确概率提前获得引起市场变动的因素，进而采取有力措施获得超额收益（必须是超额收益，因为要考虑机会成本）。但是在预测中面临着各种不确定的因素，首先，市场的上下波动是一种独立事件，就像抛硬币游戏，正面与反面概率各50%。就算我们确知由于某因素的影响，明天的市场会上升或下降，但是“黑天鹅”事件的来临又会突然间影响市场的走向，使我们的预测功亏一篑。正如本科期间有位老师讲课所说：我可以预测中国股市明天的走向！真的，无非是上下10%以内。幸好幸好，人类的智慧就是来搞定这些不确定性的，于是有了概率和相关性这种东西。经过对大量历史数据的分析，人们会发现某些一直在延续的规律，比如经济在何种状况下会向好或走弱、业绩好的公司股价一般不会太差、某些事件过后市场会上升或下降、公司经营中的某些业绩会影响他在市场上的表现。于是，便有了对基本面分析的必要性，通过研究这些“决定市场的因素”进而估计市场形势。起初可能是一个两个因素，后来增加到三个五个十几个，再加上合乎情理的逻辑分析（这些分析基于市场理性的基础之上）。又由于市场是人来构成的，这些理性人都会追逐利益尽量避免风险，因此，在市场走势的变动下，人们就会根据市场的.走势来变动自己的选择，或者会有“巨头”通过引导人们的行为来是实现利益，因此有了根据市场图形来进行经济决策的理论，这便是技术分析。两者应该都是基于市场理性的前提，不论是集体理性还是个人理性，对于某一个历史瞬间，都会有一个合乎逻辑的解释。所以，“研究员的目的不在于准确地预测市场方向，而要使自己的分析符合紧密合理的逻辑架构，使之在各种因素的前提下，沿着自己构建的逻辑架构最终得到自己的结果”。当然，相关性这种东西是要有逻辑来支撑的，而人类思维的神奇之处就是对于相关性的“滥用”（窃以为无论是宗教、迷信还是科学都“得益”于此）。所以，出现了市场上的种种看似合理的理论，比如裙摆指数、一月效应、超级碗指数等等。由一种形象可见的事务去指示抽象的事务则是最符合人脑的惰性的（所以才会有文字数字等等）。这些理论的一个共同之处就是都是通过大量的历史数据客观先验而得到，并且在以后的检验中也得到了一定的证实，并且可以从人类的行为中找到看似合理的逻辑联系。但是，要命的是，只要在以后的时间内有不符合的情况并且举不出合理的逻辑来解释这种偏离，那这些理论就会崩塌最终被人们所抛弃。这也就是技术分析逐渐被后人所抛弃的原因。

　　所以，真正合理的预测有两个条件：一是大量的数据检验证明其紧密的相关性，二是合理的逻辑能够解释这种相关性。而后者无疑是对前者的巨大支持。所以这种合乎逻辑的预测就演变成了如今的基本面分析，也就是对“磐石价值”的搜寻当中。当然，基于人类行为的分析也正在发展当中，他们与基本面分析与“技术分析”相结合，准确预测或者催生市场中的“空中楼阁”，也取到了一定的成果。但是，正因为这种预测是在可信的逻辑之下，这样一来，基于市场信息的预测就会趋于大众化了。

　　那这样来说，我们是不是最多只能获得市场的平均收益？大猩猩的选择和基金经理的选择投资结果差不多是不是彻底证明了专家投资的无能？众多打着α旗号的基金是否就此可以偃旗息鼓了？结果肯定不是这样的。预测只是金融投资的起点，人们还有更多的手段去实现自己的目的。

漫步华尔街读书笔记2

　　《漫步华尔街》是70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。诺贝尔经济学奖获取得者保尔萨谬尔森曾说：当我的同事到了退休的年龄和我的儿子到了21岁时，我就送一本马尔基尔的书给他们看。

　　一、随机漫步的有效市场

　　“从我动笔撰写《漫步华尔街》第一版到现在，屈指算来，已将近30年了。那本书所要讲述的道理其实很简单：投资者若想在金融市场上不虚此行，就应该购买并持有指数基金，而不要总是钟情于单个股票或是专家理财的共同基金。我冒昧地说一句，如果你广泛地购买市场上所有的股票，正如同持有指数基金那样，从中你能得到的回报可能要高于职业基金管理者所能给予您的，而后者由于高昂的费用支出和大量的交易成本已使许多的收益化为乌有。”

　　“‘随机漫步’是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。在股市上，‘随机漫步’是指股市价格短期内变化的不可预知性。对此，投资咨询服务、收益回报预测、复杂的图表模型所作的努力都是无济于事的。”

　　二、“麦基尔”法——我很看好一种特殊的.共同基金，叫做封闭式基金。

　　面对20世纪70年代后期封闭式基金高达40%的折价率，我对此的解释是：市场并非有效未得到充分开发，因此，我敦促投资者们，只要这种现象还在继续，就应该充分把握眼前的良机。就在本版即将出版时，美国大部分封基的折价空间已经缩水，不再是一种特别诱人的投资机会。但是在新兴市场中，如果折价空间在未来依然宽阔，那么由大幅折价的新兴市场封闭式基金构建的多样化投资组合就可替代新兴市场指数基金，甚至效果更佳。

　　真实价值终会在市场上占取上风。而当投资者被悲观主义所包围时，象封闭式基金那样真正的投资机会正在悄然消逝。最终，市场将会矫正不合理的定价。

　　三、麦基尔人这一生有两段日子是不该进行投机的。

　　一段是他负担不起的时候，另一段是他负担得起的时候——马克吐温《赤道环游记》、关于投资资产配置的四项原则：

　　1、历史证明风险与收益总是结伴而行。

　　天下没有免费的午餐，高风险是你为高收益必须付出的代价。

　　2、投资普通股和债券的风险取决于投资持有期限。持有期越长，风险越低。

　　3、“定期等额投资法”虽然颇有争议，但却是一种降低股票和债券投资风险的有用方法。

　　4、你必须要分清，自己对待风险的态度和承受风险的能力是不同的。你所能承受风险的大小取决于你的整体财务状况，包括除投资以外你的收入类型和来源。

　　保持一小笔储备资金（投入货币资金）等待时机，当大盘爆跌后，谁也找不出上涨理由的时候，又往往是入场的绝佳时机。正如希望和贪婪会自己滋生投机泡沫那样，悲观和绝望也同样会诱发市场恐慌。无论过往的光景多么黯淡，冬天过后春天总要来临。

漫步华尔街读书笔记3

　　《漫步华尔街》为我们揭示了一条规律：简单地买入并持有由某个大型指数包含的全部证券所组成的投资组合，就极有可能胜过由专业人士利用纷繁复杂的分析技术精挑细选出来的证券组合。

　　显然，作者是一个有效市场和随机行走理论的支持者，只不过作者支持的有效市场是一个略有变化的有效市场，即认为还是存在一些短期的投资方法可以战胜市场，而这些投资方法可能会很快被有效的市场所消灭。

　　也许，我们应该批判的.是认为自己可以不断打败市场的人，“告诉投资者无法战胜市场平均水平，就跟告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在一样，因为这会让他们的生活失去颜色。”马尔基尔在其作品《漫步华尔街》的最后这样说道，这句话无疑是对该书的最好概括。诚然，告诉一个六岁小孩圣诞老人不存在，会让他的生活立刻失去颜色。但是，对这个孩子漫长的一生而言，明白圣诞老人不存在，本身就是一个难以替代的礼物。对初涉资本市场的投资者来说，作者就是那个告诉我们不存在圣诞老人的人，而《漫步华尔街》无疑就是这样的礼物。在某种程度上，他的话足以令人失去大部分豪情，但从另外一个角度来看待这些话，他至少有助于我们脚踏实地地站在大地上。

　　技术分析派的策略是追随趋势，基础分析派的策略寻找价值洼地，而随机行走派的策略则是与大盘指数绑定在一起同呼吸共起伏。作者原本是写给中小投资者们的交易策略，不想最后却成为主力机构基金们最喜欢的市场策略，一个指数化成为挡在基金经理金饭碗前的护身符。

　　投资是一门艺术，你得有一定的天分，还得需要一种叫做运气的神秘力量的眷顾。事实上，对那些曾经战胜过市场的少数精英来说，他们的成功99%是靠运气”

　　现今社会是信息社会，也是金融社会，资本必将胜过权力成为社会运行秩序背后的终极推动力量。对智识之士而言，投资已然成为一种生活方式。如果你不懂，只能说明你已落伍于时代，不知不觉成为了信息时代的神经末梢群体。网络、金融，如今还有什么比这更热的呢?人类社会将在这两个方向上加速前进。要紧跟时代的步伐唯有不断学习、终生学习一途。

　　阅读《漫步华尔街》，对风险一词有了初步的认识，同时对各种投资与投机的历史有了一些初步的了解，此外，更大的收获是对一些投资技术的派别有了最初步的认识。

　　阅读《漫步华尔街》，还学会了一件事：世界上没有完美的投资理论，不要对任何书中的任何理论所迷惑，更不要盲从权威，所有成功者的身后的光环，更容易让人陷入泥沼，他们丰富的经验既可以成为叱咤风云的武器，也可以成为倾家荡产的源头。

漫步华尔街读书笔记4

　　《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）：70年代至今世界股票投资界最畅销的好书。《漫步华尔街》一书自1973年出版以来，至今已经过8次修订，热销30余年仍经久不衰。

　　本书的第四部分，组要是作者给读者在投资过程中的一些务实性建议。作者通过分析历史上股票平均收益率和利率以及通胀率的关系，定义了一个模糊性正确的计算长期受益率的公式，也即是本书中的第二条公式。然后作者制定了在不同年龄段应该使用的投资策略和资产配置管理，并比较3种漫步的方式以及要注意的事项。

　　在投资过程中的务实性建议主要包括以下几点：

　　注意积累投资资金。任何投资没有本钱都肯定不行，而不间断的储蓄是一个很好的办法，既能让你有现金流活水源源不断的进入资金池，还能养成良好的节俭习惯。

　　要有现金储备，以备不时之需。在日常生活中要留足现金，为各种可能发生的情况提前准备。注：这在股票账户中同样重要，要留一部分现金，当出现机会的时候，才不至于后悔，资金管理在投资中也是一项需要足够重视的活动，自己就在上边吃过亏，自己的标的出现了极好的机会，而没有太多钱了买入了。看看现在标的的价格，更是理解的深刻。个人理解，股票账户中至少要留20%以上的现金，甚至很多大师们都留存大把的现金。其实影响你收益的，应该是在重大机会出现的时候，自己是否敢于重仓，是否有钱重仓。绝大部分的可有可无的机会，对你的收益不会有质的区别。

　　留存的现金也要注意收益率，比如定存、国债都是较好的减少通胀损失的手段；合理避税；对自己投资的类别和收益预期要很了解；房产也是一项比较不错的投资手段；对看不懂的黄金、收藏品等最好规避；注意多样化。

　　总之，一定要在你能承受的范围内合理的配置自己的资产。在作者看来，影响股票和债券收益的主要因素包括3个：购买时的股利收益率、盈利和股利的未来增长率和估值关系。作者提出的市场长期收益率公式为：

　　长期股票收益率=初始股利收益率+增长率

　　注：长期相对股票收益率=初始股利收益率+盈利增长率+估值变化，但因为考虑通胀的原因，通胀率和估值变化户型抵消，得到了作者提出的公式。这里的长期股票收益率是指已经除去通胀率之后的绝对收益率。这里的一部分，个人理解的不是很透，还是需要多思考下。

　　注：个人看来，一只股票的收率分两部分，投资收益和投机收益。投资收益指的.是，在pe不变的请况下，收益增长，进而股价上涨带来的收益。投机收益指估值水平上升，即PE上升而得到的股价上涨部分。而估值水平的上升时可遇不可求的，而收益的增长才是实实在在的。

　　作者将人的投资阶段根据年龄和风险抗衡能力，大致的分为了四个阶段。25岁左右、35—45。55岁左右和65岁左右。这符合大部分人的财富积累周期。

　　在25岁左右的时候，如果不是富二代官二代，一般不会有太多的资金，但是一般生活节奏比较快，工作积极上进，风险承受能力还是比较强的。可以将大部分的资产配置在股票上，以实现原始资本金的快速积累。

　　35—45，尽管收入已经比较高了，但是来自家庭的压力、子女的压力，风险承受能力和25岁左右差不多，也股票配置也可以占据大部分资产。

　　55岁左右和65岁左右，到了求稳的阶段，到了安度晚年的时光，尽量风险最小化的实现财富的增长保值。股票适当的减少，更多的进行债券投资。

　　3种漫步法：省心省力型，投资于指数型基金，收益市场平均水平。亲力亲为型，自己挑选股票，主动的管理自己的财富，作者认为大部分人战胜不了市场。使用替身型，交给基金去管理资金，作者不推荐，大部分基金经历并不高明，甚至很糟糕，还要交高昂的手续费和管理费。

　　最后作者推荐了一种特殊的共同基金，封闭性基金。在到期之前，不能赎回，只能在二级市场进行买卖。一般的封闭性基金，价格和净值相比都有一定的折价。感兴趣的投资者可以好好的研究下。

　　注：通读全书，作者主张的理论是弱势有效市场理论，即市场短期可能无效，但长期来看是有效的。这和格雷厄姆提出的“股票市场短期是投票机，长期是称重机”不谋而合，和巴菲特、彼得林奇等大师的主要思想也是相通的。作者也提倡挖掘价格低于价值的股票，但也提倡挖掘那些有故事的股票，可见作者是有一定的投机心理的，不过在市场中的人，任何一次投资，都是含有部分的投机的，没有纯粹的投资。可以认为，投资都是概率的游戏而已。作者的观点是：不管是个人还是机构投资者，都不可能战胜市场长期平均水平。这个也是和巴菲特、林奇等人不同的地方。个人尽管对这个观点保持怀疑，但还是很敬畏市场的，时刻对市场保持敬畏。

　　这本书读完之后，开阔了自己的眼界，很多以前没听说过的理论都进行了详细介绍，是一本不错的书。观点的冲突，才能促使人思考，才能产生思想的火花。还是那句话，千万别模仿任何人，自己的学习和思考才是王道！

　　这样的好书，应该多读多思考，以后隔一段时间拿出来重读，应该会有更深刻的感悟！

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