试析中央银行沟通与货币政策的有效性
摘 要：沟通是现代货币政策不可或缺的一个要素。通过沟通，提高货币政策透明度，有效引导市场预期，已经成为各国中央银行的共识。本文围绕沟通的动因、沟通策略的实施以及沟通中应注意的问题等三方面进行了分析。 关键词：中央银行；沟通；货币政策有效性 沟通是现代货币政策不可或缺的一个要素。实践证明，中央银行可以通过与公众进行及时、准确、充分、有效的沟通，增加货币政策的透明度，从而促进货币政策有效性的提高。 魏永芬(2004)、谢平和程均丽(2005)分别从不同的角度对货币政策透明度进行了有益的探讨。笔者认为，“沟通”有待引起人们进一步的关注。虽然沟通与透明度密切相关，但是中央银行的沟通并不等同于货币政策的透明。正如I.C.Patel(2004)所说：“沟通并不仅仅为了透明，同时它也包括了教育、引导和促使事态健康发展。”Amato，Morris and Shin(2003)认为“中央银行的沟通是决定市场对货币政策决策以及利率未来走势预测能力的关键因素。”Ehrmann and Fratzscher(2005)认为，“更高频率的沟通有利于帮助市场预测未来货币政策决定。”可见，中央银行的沟通并不能狭义地理解为货币政策的透明。在一定程度上，后者只是前者所预期的目标之一。 笔者认为，通过加强央行与公众的沟通，实现央行与公众对信息的共同理解，既是交流成功的一个重要前提条件，也是货币政策透明度的最终目标所在。因此，本文将侧重从中央银行沟通的角度，探讨其对中央银行货币政策操作及货币政策有效性的影响。 一、中央银行加强沟通的动因分析 20世纪90年代以前，中央银行的货币政策操作普遍带有极大的隐秘性，各国中央银【试析中央银行沟通与货币政策的有效性】相关文章：
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